美瑞新材300848）10月20日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年10月18日接受43家机构调研，机构类型为QFII、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

  答：河南项目的PNA和PPDI装置已经在10月初投产，意味着项目最关键的光气化技术环节已产业化实践成功。项目涉及的生产的基本工艺环节较多，其他装置需陆续调试、逐步投产。

  答：验证周期分为两个维度：下游应用领域和客户类型。下游应用领域方面,不同应用领域的验证周期不同，举例来说，高端原厂车漆的验证周期较长，一般在6个月左右；工业漆、木器漆的验证周期则相对较短。客户类型方面，一般规模较大的客户及外资厂商的供应商导入流程较长，验证时间较久；规模较小的本土企业验证周期则一般较短。

  答：HDI不含有苯环结构，机械性能、稳定性和耐候性比MDI更优异,具有不黄变、耐老化及良好的应用性能。另外，HDI的运输和仓储成本低。MDI常温下保质期为10天左右，一般都会采用槽车运输；HDI常温下保质期可达数月，可以桶装密封储存，运输和存储较为方便，更能满足下游客户低成本储存的需求。

  答：随着己二胺的关键合成原料己二腈实现国产化突破，己二胺的供应情况大幅改善，价格也有较大幅度的下调。公司已与部分己二胺目标供应商进行了接洽，并已采购了近期生产所需的己二胺原料。对于同种原材料，公司一般会建立主辅供应商，有利于公司供应链的安全和稳定。

  答：河南项目一期将建成10万吨HDI产能，将会对市场产生一定的影响，现有市场将不可参考：一方面，新增产能将增加HDI产品供应的稳定性；另一方面，大产能的装置将产生规模效应，产出具有竞争力的产品，可以让更多的客户用上高性能的特种异氰酸酯，进而推动行业的发展。另外，美瑞不会静待市场的增长，而是主动进行特种单体材料的下游应用开发和推广，让新材料的应用推广带动上游单体需求的增长。 关于产品竞争的问题,市场上只要存在一家以上的供应商,就会存在竞争。美瑞希望把行业做大、市场做大，共同分享行业增长的成果。同时，河南项目使用先进的工艺技术路线，技术先进性和工艺稳定性强，所以公司也有信心去应对市场的变化。

  答：CHDI和PPDI属于特种异氰酸酯，全球只有极少数的厂家能进行工业化生产，产品附加值高。CHDI除了具备脂肪族异氰酸酯的不黄变、耐候性强的特点外，其弹性更是比传统的异氰酸酯高出20-30%，主要使用在在高端汽车漆、皮革表面涂饰剂、弹性耐磨材料等高端领域。PPDI分子结构对称，由它制成的弹性体物理机械性能好、回弹性出色，升高温度后压缩永久变形低，耐磨性、抗疲劳性、耐湿热性、耐溶剂性均比MDI/TDI优良，目前因价格较高，主要使用在于高档弹性体的制作，如高档汽车减震器、石油钻井设备密封件、煤矿选煤传输带等。

  答：公司的特种胺产品有对硝基苯胺(PNA)、对苯二胺(PPDA)和1,4-环己烷二胺(CHDA)。PNA属于芳香胺，是一种重要的化工原料，可直接用于合成多种染料和颜料，也能更加进一步加工合成PPDA。PPDA属于芳香二胺，是芳纶及聚酰亚胺的核心原材料，也可用于制取偶氮染料、硫化染料等。CHDA属于脂肪族二胺，可用于聚酰胺及聚脲的合成，也可用作环氧固化剂，大范围的应用于风电叶片、天冬聚脲、聚酰胺材料等领域。 国内的PNA装置目前单套装置规模较小，整体生产所带来的成本较高。PPDA和CHDA具备规模化生产能力的厂商较少，下游产品如对位芳纶、固化剂、天冬聚脲、高端尼龙等性能优异，前景广阔。

  答：从长周期看，中国TPU市场需求保持增长态势，其消费量从2016年的32.1万吨跃升至2023年的61.0万吨，接近翻番。2022年，受市场需求影响，叠加TPU上游原料价格处于历史较高水平，国内TPU消费量略有下降。2023年，终端消费需求逐步复苏，TPU国内消费量回升至约61万 吨，达到历史顶配水平。从全世界看，中国TPU市场已占据了全球市场容量的70%以上，亚太地区是TPU消费占比最高、增速最快的市场。

  答：不一样的牌号的TPU产品可以共线生产，生产品类的调整较为灵活，项目投产后将视下游订单情况安排生产。

  答：发挥上下游产业链协同优势，进行功能化工品原料和聚氨酯新材料的联动开发，通过深度挖掘特种单体材料的性能特点，开发具有创新性和市场竞争力的新材料产品，实现上下游的相互促进。针对已成功开发的以特种异氰酸酯为主要的组成原材料的聚氨酯新材料产品，加快相关材料的产业化进程，并加大市场推广力度。

  答：发泡型TPU具有较强的盈利能力，销售增长迅速，发泡型TPU的扩产，是公司先进产能持续提升的重要组成部分，有利于逐步提升公司纯收入能力。水性聚氨酯PUD是一种环保的胶黏剂，以水为溶剂，具有无污染、安全可靠、机械性能优良、相容性好、易于改性等优点，大多数都用在涂层、合成革、黏合剂等领。 更重要的是，发泡型TPU和水性聚氨酯PUD的核心原料均为HDI，是与河南项目具备产业链协同优势的产品，新产能的建设将为河南项目提供有效支撑。除了公司自产新材料使用河南项目的HDI原料外，新材料的开发和推广也将起到引领作用，吸引其他厂商加入相关市场，反过来推动上游HDI原料需求的增长;

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