据各公司财报，23Q1巴斯夫、科思创、亨斯曼、陶氏营收同比-13%、-20%、-27%、-22%，EBITDA同比-24%、-65%、-65%、-57%，看营收影响要素，各公司销量同比-13%、-17%、-21%（PU板块）、-11%，价格同比-1%、-4%、-2%（PU板块）、-10%，一季度各公司量价同比均转负，各地区聚氨酯下流建材保温绝缘商场走弱，欧美汽车商场略有回暖，但产品组合仍面对定价和本钱压力，环比看欧洲天然气价格下行削减了固定本钱，价差修正下23Q1科思创、亨斯曼成绩超22Q4指引，因而科思创方案慢慢地进步德国工厂产值，亨斯曼也在近期重启荷兰MDI产线。

  据中国海关，23Q1国内聚合MDI共出口近30.9万吨,同比+28%，TDI共出口近10.5万吨,同比+21%，其间聚合MDI出口往比利时、土耳其、俄罗斯同比呈现三位数增速，TDI则以非洲、东欧和中亚地区增量居多，一季度国内MDI/TDI厂家的相对本钱优势和欧洲供应缺乏是出口大幅度的添加主因，跟着近期欧洲原材料本钱下行，科思创、亨斯曼产值上升，叠加冷季到来，二季度国内出口环比或受影响，但中长期看，据各公司公告，当时欧洲动力下风难以改变，巴斯夫在关停德国TDI产能后，路德维希港的Verbund结构优化继续推动，当时弱实际弱预期布景下，异氰酸酯职业短期定价压力仍在，本钱和议价优势更重要，跟着近期万华收买烟台巨力股权获批，职业整合加快，此消彼长下未来国内有突出贡献的公司位置将更加稳固。

  出资主张：据各公司财报，23Q1仍旧仅有万华完成销量同比正增加，可见全球化工β下行时，万华凭仗本钱优势以价换量争夺商场占有率的作用十分显着，收买巨力也为未来继续扩能和β回转积储动能，引荐万华化学。